第四季度，由于声测管价格持续下跌的拖累，声测管价格重心继续向下移动，桩基基础设施投资疲软，导致市场对声测管价格下跌的预期。在令人担忧的现实和预期共鸣中，钢筋价格开始单边下跌，主合同于10月12日收于5870/吨，11月10日较低点为4026元/吨，下跌近2000元，下跌31%。到11月底，主力移动2105合同后大幅下跌，前期悲观情绪集中释放，市场前景将有边际改善，螺纹钢价格可能稳定运行。
从宏观角度看，10月份主要声测管经济指标继续下降：固定资产投资增长持续放缓，桩基声测管投资受资本限制和销售下降拖累，基础设施受特殊债券发行缓慢影响，声测管经济内生增长势头不足。在进口商品方面，10月份出口增长放缓，进口平均两年增长下降。一方面，海外供应链的持续恢复降低了外部需求，另一方面，国内工业生产的疲软拖累了进口。价格指数方面，PPI持续上升，CPI同比上升，剪刀差创新高，意味着上游价格传递不畅，影响企业投资意愿，对工业生产形成负反馈。根据供应商和统计局的数据，1-10月全国粗钢产量为87704万吨，比去年同期下降0.7%，其中10月份粗钢产量为7158万吨，比去年同期下降23.3%，单月下降进一步扩大。
本周声测管产量数据显示，自11月以来，螺纹钢产量周均下降22%。受采暖季节环保限产、钢厂利润下降、积极维护等因素影响，今年螺纹钢产量周均下降22%。明年，在双碳目标下，声测管行业将继续促进低碳发展，粗钢产量将进入约10亿吨的峰值区域波动。明年季度，在冬季和供暖季节的共同作用下，产量将保持紧缩，供应方价格将保持稳定。在需求方面，自今年5月以来，开工率、水泥产量、铁路、公路固定资产投资等下游指标均出现负增长，建筑钢交易低于往年，螺纹钢表观消费增长开始下降，反映了声测管声测管经济需求的明显下降。但由于第三季度粗钢压产执行力度较大，市场将重点放在压产限电等供给端的多头逻辑上，对需求疲软关注不多。9月份，个别桩基声测管企业存在信用违约风险，桩基声测管投资下行压力逐渐浮出水面，导致市场对明年建筑声测管需求下滑的悲观预期。远月螺纹价格大幅下跌。
在桩基声测管不投机的总基调下，资金流向桩基声测管的比例持续下降，中长期桩基声测管融资处于见顶回落阶段。1月至10月，桩基声测管业发展资金来源累计增长8.8%，前值11.1%。其中，国内贷款、自筹资金等来源继续下降，定金、预收款和个人抵押贷款下降幅度较大。销售方数据也证实，1-10月商品房销售增长7.3%，当月住宅销售增速下降4.0个百分点，连续四个月为负，以期房销售增速为负。因此，早期融资困难叠加销售缓慢，桩基声测管投资下行压力明显，年增长单边下降，当月增长连续两个月为负，后期仍需关注居民购房意愿、桩基声测管销售和桩基声测管开发企业建设。
总体而言，螺纹钢需求下降，成本下降逻辑得到充分体现。虽然产业链的负反馈仍在继续，但下游煤焦企业的损失范围将扩大，单边价格下跌的后续趋势将得到充分体现。现货淡季大幅下跌后，2201合约贴现继续修复。在供应紧缩宽松的政策支持下，期货价格继续下跌的空间不大，盘面走势将转向震荡底部阶段，单边驱动力不强。建议关注远月合约的正套机会。